مقدمه

هريک از ما در طول زندگي خود تصميماتي را براي سرمايه گذاري در زمينه هاي مختلف از جمله املاک، طلا، کار و کسب، سهام و غيره اتخاذ مي کنيم. آنچه اين تصميمات را را به يکديگر پيوند مي دهد ميزان ريسک و بازده هريک از سرمايه گذاريها مي باشد. در يک تصميم گيري عقلايي و علمي، ميزان وجوهي که به به فرصتهاي مختلف سرمايه گذاري اختصاص مي يابد، به ريسک و بازده هريک بستگي دارد. تصميم گيري سرمايه گذاري به صورت يکپارچه، به صورتيکه بيشترين بازده را در شرايط ريسک يکسان و يا کمترين ريسک را در شرايط بازده يکسان بدست دهد، موضوع يکي از پيجيده ترين و پرچالش ترين موضوعات مديريت و تحليل سرمايه گذاري است.

هدف تحقيق ما موشکافي کردن موضوع فوق يعني مديريت سبد سرمايه گذاري يا مديريت سبد سهام است.

تحليل سرمايه گذاري در اوراق بهادار، در دو چارچوب کلي مورد بحث قرار مي گيرد:

الف تحليل و گزينش سهام بطور جداگانه و منفرد ، اعم از شرکتهاي توليدي و خدماتيف يا سهام شرکتهاي سرمايه گذار در سهام شرکتهاي مزبور.

ب تشکيل سبد نظام يافته سهام.

درچارچوب اول، تحليل تکنيکي و رويکرد بنيادي، روش تحليل و گزينش سهام به شمار مي آيند.

که در اين بخش براي خريد سهام بايد به مواردي همچون ذيل توجه داشته باشيم:

• تعداد سهام دردست مردم
• تركيب سهامداران شركت
• ميزان نقد شوندگي سهام
• ثبات و ميزان سود آوري
• تاريخ و نحوه تقسيم سود
• ساختار مالي شركت
• نوع شركت وارزش ويژه هر سهم آن
• كيفيت انتشار اطلاعا ت و اخبارشركت
• تاريخ تاسيس و ميزان استهلاك ماشين آلات
• اقتصاد كلان وعوامل سياسي اجتماعي.

سوالاتي که در اين بخش بايد پاسخ داده شود عبارتند از اينکه:

چه سهامي را بخريم؟ سهامي كه با يد نگهداشت ؟ سهامي كه با يد فروخت؟ بهترين زمان خريد سهام؟ بهترين زمان فروش سهام؟

در چارچوب دوم، نظريه نوين پرتفوليو، نظريه بازار سرمايه ، فرضيه بازار کارا، مدلهاي شاخصي و مقياسهاي ارزيابي عملکرد مورد استفاده قرار مي گيرند.

در اين پروژه سعي شده است، مهمترين مطالب در رابطه با مديريت سرمايه گذاري ارائه شود. مطالب ذکر شده در اين متن عموماَ از دو منبع نخست مي باشند.

مفاهيم بازده و ريسک

بازده

سرمايه گذاران سهام را به خاطر بازده آتي آن خريداري مي کنند.

بازده در فرآيند سرمايه گذاري نيروي محرکي است که ايجاد انگيزه مي کند و پاداشي براي سرمايه گذاران محسوب مي شود. زيرا تمامي بزي سرمايه گذاري به منظور کسب بازده صورت مي گيرد.

اجزاي بازده

بازده معمولاَ از دو جزء تشکيل مي شود:

سود دريافتي :

يک جزء بازده سودي است که به صورت جريانات نقدي دوره اي سرمايه گذاري بوده و مي تواند به شکل بهره يا سود تقسيمي باشد.

سود (زيان) سرمايه :

دومين جزء مهم بازده سود (زيان) سرمايه است که مخصوص سهام عادي است ولي در مورد اوراق قرضه بلند مدت و ساير اوراق بهادار با درآمد ثابت نيز مصداق دارد. اين سود (زيان) سرمايه ناشي از اختلاف قيمت خريد و قيمت زماني است که دارنده آنها قصد فروش آنها را دارد. اين اختلاف مي تواند سود يا زيان باشد.

مجموع اين دو جزء بازده کل اوراق بهادار را تشکيل مي دهد.

تغييرات قيمت در طول دوره + هرگونه دريافت وجوه نقد

= TR

قيمت دارايي در زمان خريد

اندازه گيري بازده مورد انتظاريک سهم :

که در آن

= بازده مورد انتظار هر سهم

= احتمال وقوع هر نرخ بهره بالقوه

= بازده بالقوه يک سهم

= شمار بازده هاي منتظره هر سهم